Series A: il round che certifica la scalabilità
La Series A non è un round di trazione iniziale: è la prova che il product-market fit esiste, è misurabile e può essere amplificato con capitale. Avvicinarti troppo presto è il modo più sicuro per ricevere un "no" che rimarrà nella memoria del VC per anni.
- Trigger tipici: MRR €50k+, crescita stabile, churn basso, team completo
- Importo mediano Italia 2025–2026: €3M–6M; outlier fino a €10–12M per deep tech
- Processo: 3–6 mesi; prevedi 6+ mesi di runway per non fundraisare in emergenza
- I VC pan-europei (Balderton, Index, Atomico) guardano l'Italia per la A
Quando è il momento giusto per la Series A
Segnali positivi (green light)
- MRR tra €50k e €150k con crescita mese su mese superiore al 10–15%
- NRR (Net Revenue Retention) sopra il 110% per SaaS B2B
- Cohort di retention stabili: i clienti del 6° mese fa consumano ancora il prodotto
- Almeno un canale di acquisizione scalabile con CAC/LTV sostenibile
- Team completo: CEO, CTO, Head of Sales operativo
- Mercato indirizzabile dimostrato con dati, non solo stime
Segnali di pericolo (wait)
- Crescita irregolare o dipendente da un singolo grosso cliente
- Churn elevato mascherato da nuova acquisizione (crescita "a secchio bucato")
- Team incompleto: il VC teme di finanziare la ricerca di key people
- CAC in aumento senza spiegazione strutturale
Importi e struttura del round
In Italia la Series A mediana si attesta tra €3M e €6M, con alcune eccezioni nel deep tech e nel fintech che arrivano a €10–12M. La struttura tipica è:
- Un lead investor con il 60–80% del round (spesso VC pan-europeo)
- Partecipazione pro-rata degli investitori seed esistenti
- Eventuale partecipazione di un CVC (corporate venture capital) con interesse strategico
La post-money valuation tipica a questo stage in Italia è €10M–30M, con outlier in verticali competitivi come AI, fintech o health tech.
Come prepararsi alla Series A: pitch e materiali
Il pitch per la A è molto più rigoroso del seed. I VC istituzionali faranno domande precise su ogni metrica. Prepara:
- Investor deck aggiornato con metriche reali, cohort chart, unit economics
- Financial model a 3–5 anni con scenario base, bull e bear
- Board memo o investment memo interno (alcuni VC lo richiedono)
- Data room completa: legale, contratti chiave, P&L, cap table aggiornata
Segui la struttura dell'investor deck template e organizza la data room prima di avviare le conversazioni.
Il processo: come funziona una Series A italiana
- Warm intro al partner del fondo tramite founder o advisor nel network
- Call esplorativa (30 min): fit di settore e stage
- Deep dive (1–2h): metriche, mercato, prodotto, team
- Partner meeting: presentazione all'intero investment committee
- Due diligence: 4–8 settimane di verifiche legali, finanziarie, tecniche
- Term sheet e negoziazione (1–3 settimane)
- Closing: firma contratti, trasferimento fondi
Errori da non fare
- Fundraisare con meno di 6 mesi di runway: perdi potere negoziale
- Contattare tutti i VC nello stesso momento: se il no si diffonde, perdi credibilità
- Sottovalutare il tempo della due diligence: pianifica 3–4 mesi extra dopo il term sheet
Per capire le clausole del term sheet, leggi la guida al term sheet startup. Per il quadro completo, torna a funding round spiegati.